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イランによるペルシャ湾内の民間船舶へ攻撃を受けて、米軍は今月７日からイランの軍事施設に対して過去最大規模の攻撃を行なった。イランもその対抗措置としてバーレーンやクウェート、オマーンなどにある米軍施設に激しい攻撃を行なったという。今回の両国による軍事行動のエスカレートは、１1日にイランの最高指導者モジタバ・ハメネイ氏が父のアリ・ハメネイ氏の葬儀の直後に出した声明で、「復習を誓う」と表明したことが原因である。イラン革命防衛隊は昨日、「米国の介入が終了するまでホルムズ海峡は封鎖される」と発表。イラン側は報復関税リストとして、トランプ大統領やルビオ国務長官、テグセス国防長官、イスラエルのネタニヤフ首相、スターマー英首相、マクロン仏大統領、メルツ独首相などをリストアップしたという。米国とイランが先月１７日に署名した終戦覚書（ＭＯＵ）が破棄されたかどうかはまだハッキリしないが、今のところ両国とも交渉を打ち切るとは名言していないため、原油先物価格（ＷＴＩ）は今日も７４ドル前後と戦闘再開前の水準を１割り程度上回ったに過ぎない。４月７日には１１７ドル台まで急騰しているので、イラン側はまだ交渉に応じるとの...

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今日の東京株式市場はオプションＳＱ通過で朝方は乱高下したが、１１時前に高値をつけてからはほぼ右肩下がりに終始して、日経平均の上げ幅は約１６００円から８９０円へと半減した。今夜の韓国半導体大手ＳKハイニックスの米国ＩＰＯに関心が集まり、投資家からの申し込みは募集（約４.５兆円）の７倍超に達したと報じられた。史上最大のＩＰＯになった先月のスペースＸは、調達額が約１２兆円とＳKハイニックスの３倍弱に達したが、公募の対する需要は４倍にとどまった。ＳKハイニックスにはスペースＸを上回るほど投資家が殺到したと言える。ＳＫハイニックスの時価総額は９日現在で約１６７兆円に達し、サムスン電子（同約１９９．３兆円）と合わせて韓国株式市場全体の時価総額の過半を占める。また、韓国を代表する株価指数ＫＯＳＰＩの構成比率も、この２銘柄で５０％を越える。　日経平均も東京エレクトロン（８０３５）やアドバンテスト（６８５７）、キオクシア（２８５Ａ）などＡＩ・半導体関連株の構成比率が５０％を越えると見られているが、今年４月以降は韓国ＫＯＳＰＩ指数との連動性が異常なほど高くなった。今では日経平均の値動きを予想するうえでＫＯ...

日経平均は３日続落して先月１５日以来の安値で引けた。終値は１４３７円安の６万６８１９円と２５日移動平均（８日現在で６万８６０７円）と２日連続で２５日線を下回った。これはちょうど３カ月ぶりのことだが、３カ月前の日経平均は５万３０００円台と現在よりも２割も安い水準で、今回の３月末を起点とした大相場の初動のタイミングだった。ＡＩ・半導体関連の構成比率が過半を占める日経平均がスピード調整ではなく本格調整に入ったとすれば、イラク戦争直前の２月末から３月末以来のことだ。この間の日経平均の下落率は１４％だった。今回の下落率はまだ８．２％に過ぎない。あくまでも目安だが、今日現在で７５日線が６万２２６８円の位置にあり、ここまで下落した場合の下落率は１４．５％で、前回とほぼ一致する。今回の下落相場を演出しているヘッジファンドなどの空売り筋は、当然その７５日線の辺りを意識しているはずだ。今の相場の地合いだと日経平均が１日２０００円下がるのも簡単だから、そこまで下落は覚悟すべきだが、反発する時もまた２０００円の急反発などザラである。日経平均が韓国サムスン電子とＳＫハイニックスの影響を強く受け過ぎるため、この２...

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月曜日の当欄で書いた通り、今週は世界の年金基金や投資ファンドなどのリバランスにより、相場が上下に激しく揺れた週だった。これも先週予告したことだが、ファンド勢の大口のリバランスは今週で９割方終わると考えられるため、来週からはいくぶん落ち着いた動きになるだろう。日経平均は朝方、約３週間ぶりに２５日移動平均線を一時割り込んだが、大引けでは朝９時半頃に付けた安値から２１００円超急伸して１０１０円高の６万９７４４円で終わった。日経平均はＡＩ・半導体関連銘柄の構成比率が約６割に達しているため、どうしても半導体関連株の指標となる米ＳＯＸ指数（フィラデルフィア半導体指数）や韓国ＫＯＳＰＩ指数に引っ張られてしまう。とりわけ、先週からは韓国ＫＯＳＰＩ指数との連動性が急速に高まった。ＫＯＳＰＩ指数はサムスン電子とライバルの半導体大手ＳＫハイニックスの２銘柄だけで指数全体の構成比率が半分を越えている。この２銘柄は時価総額でも韓国株式市場の半分超を占める。いまや時価総額でサムスン電子を上回るＳＫハイニックスは、ＡＩサーバーに欠かせないＨＢＭ（広帯域メモリー、ＤＲＡＭを積層したもの）で世界のシェアの５８％を占め、...

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今週は四半期末ということもあって、世界の年金基金や投資ファンドのリバランスが大量に発生する特異な週である。日本のＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）のように現物株を中心に運用している年金基金は、先物で一括して売却するというワザは使えないため、１カ月以上前からコツコツと現物株売りのリバランスを実施していると見られるが、投資ファンドなどは先物やオプションを使って大まかなリバランスが可能なため、今日、明日、明後日の３日間くらいで利食いや損切り、換金売りなどをドカンと済ませるところも多いようだ。このため、すでに先週の月曜日から日経平均は１日１０００円から３０００円の値幅を伴った大荒れの相場が毎日続いている。韓国のＫＯＳＰＩ指数やナスダック指数が乱高下しているのも、この四半期末のリバランスの影響が大きい。ただ、前述したように今週いっぱいでファンド勢のリバランスは９割方終わると私は見ている。たしかに、明日３０日と明後日１日は今日以上の荒れた相場になりそうだが、買い遅れた投資家には押し目買いのチャンスが訪れるだろうし、売り遅れた投資家にとっても、上げ方向で大きな値幅が出る可能性もあるので、そこ...

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日経平均は２日連続で急落し、一時１３００円を越える下げとなった。原因は２つある。１つは昨日と同様、ＡＩサーバーに欠かせない半導体メモリーであるＨＢＭ（高帯域メモリー、ＤＲＡＭを積層したもの）の特需が市場予想よりも早く終わるのではないかという見方が出てきたことだ。これはＨＢＭで世界シェア５割を超える韓国ＳＫハイニックスがパソコンなどに使われる汎用ＤＲＡＭ（ＤＤＲ４など）からＨＢＭへの生産ラインの転換を遅らせていると報道されたことが、ＨＢＭの需給ひっ迫がそれほど長く続かないとの憶測を呼んだからである。ＳＫハイニックスは今週、時価総額で韓国サムスン電子を初めて追い抜き（約２１７兆円）、株価は２５年ぶりに韓国市場でトップとなった。株価は１年半で１６倍になった。ＳＫハイニックスはアジア通貨危機で韓国が財政破綻し、再建途上となる過程の２００３年に経営危機に陥り、株価が１３５ウォン（約１４円）まで暴落した。２２日の株価は２９４万ウォン（約３０８万円）だから、ざっと２２万倍になった計算だ。時価総額が２１７兆円まで拡大したことも驚異的で、これは日本で大騒ぎになっているキオクシア時価総額のピーク約６５兆円...