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連休直前の先月27日に格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）が発表したスペイン国債の２段階格下げは、ゴールデンウィーク危機の始まりを告げるものだった。これを受けて円相場は79円台に突入。日経平均はきのう、９３３２円まで値下がりし、２カ月半ぶりの安値をつけた。これにより、２月14日に日銀が実質的なインフレ目標の導入を含む追加緩和策を表明して上昇した分１３５０円のうち、４分の３が失われたことになる。ただ、ＮＹダウはきのう、４年４カ月ぶりの高値をつけた。株価のボラティリティと投資家の心理状態を表すＶＩＸ指数（恐怖指数）も平常時の水準に下がったままである。中国の上海総合株価指数やイギリスのＦＴ１００指数も４月上旬から反転して上昇基調にある。つまり、主要国で欧州債務危機の再燃に怯えているのはユーロ圏と日本だけと言っても過言ではない。６日のフランス大統領選の結果を見ないと何とも言えないが、サルコジが負けてオランド政権が誕生するのは８割方、株価に織り込まれているから、アク抜けとなる可能性の方が高いと私は見ている。いずれにしても、様子見だ。７日（月）の更新はお休みさせていただきます。

月末の締め切りラッシュと宝島の新刊本のダブル攻撃で金曜日はブログの更新ができなかった。本日はそれを上回る分単位のスケジュールで締め切りをこなしているが、相場の方はやはり連休明け６日のフランス大統領選に向けて、ヘッジファンドなどが売り仕掛けに出ているようだ。やはり、ずっと書いてきたように、連休中は「休むも相場」で、買い持ちを減らして様子見を決め込むのが正解だった。明日も同じ戦略で。下手に押し目買いに動くと、週明けが大変だろう。

今日は宝島の新刊本向けの対談の最中に、ＣＢＣ（中部日本放送）ラジオの北野誠さんの番組のレギュラー出演のコーナー（電話生出演）があり、対談を中座して出るには出たが、北野さんもどこか野球場かなにかに出張していたらしくて、なかなか大変だった。株式相場は決算発表シーズン特有の材料株主導の相場になっているが、やはり連休前だけあって、様子見を決め込む投資家が非常に多いようだ。出来高を伴って急騰するという株が、今日はほとんど見当たらなかった。強いて言えば、例の明和産業（8103）と、酒井重工（6358）くらいだろうか。明日の小沢判決では、市場は無罪を織り込んで推移している。あさっての日銀追加緩和も10兆円程度の資産買い入れ基金の増額を織り込んでいると言われるが、どちらも「まさか」があるわけで、そうなった場合にどうなるか。それを想定して日経２２５先物をヘッジ売りしたり、株の持ち高を調整している人がどの程度いるのかというと、おそらく１～２割といったところではないか。基本的にいま買いは手控えるのが正解だと思うが、一応銘柄を挙げておくと、27日に東証一部に指定替えとなるドラッグストアのグローウェルＨＤ（31...

今日は先週末のニューヨーク株高やＧ２０、ＩＭＦ総会の無難なイベント通過といった好材料があったため、日経平均は寄り後こそ一時80円高したものの、その後は欧州系のＣＴＡ（商品投資顧問）の注文と見られる大口の先物売りによって高値から120円以上も下げる場面があった。やはり、再三指摘しているように、ゴールデンウィークを通過するまではイベントの連続で、波乱含みの調整になると思われる。ただし、個別材料株には短期資金が活発に流入している。今日目立ったのは、太陽光発電関連株の急騰。７月から始まる再生エネルギーの全量買い取り制度で「太陽光発電の買い取り価格を１キロワット時あたり42円とする方向で調整に入った」と伝えられ、以前、当ブログで取り上げた三晃金属（1972）や高島（8007）、サニックス（4651）など太陽光発電関連株が一斉高した。しかしながら、太陽光関連株は上値に大量のシコリがあるため、下手に飛びつくのは危険だ。短期資金の買い余力が未だ旺盛であることがわかっただけで収穫ありとしたい。あさってのＦＯＭＣ、26日の小沢判決、27日の日銀金融政策決定会合を通過するまでは、下手に動かない方が無難である...

ライブドアのブログでも書いたが、日経平均は先週11日の安値9388円で底打ちし、値幅調整は完了したと思うのだが、やはり日柄調整が不足しているようだ。スペイン発の欧州債務問題の再燃は例によって茶番だ。しかし、ちょうど２年前のゴールデンウィークの最中に、Ｓ＆Ｐがギリシャ国債を３段階格下げして、ＮＹダウが一時998ドルも暴落した経緯があるから、警戒するに越したことはない。来週は25日の米ＦＯＭＣ（公開市場委員会＝金融政策決定会合）、27日の日銀追加緩和（さくらリポート発表）、さらに26日の小沢裁判の判決という３大イベントがあり、しかも再来週は２日しか営業日がない。来週は波乱含みである。こうなると、積極的にリスクをとりに行くのは避けて、いつも言っているように、ポジションを軽くしつつ、高みの見物を決め込むのがベターだ。買い建て玉が大きい人は、保険目的で日経225ミニの先物を売っておくという手もある。詳しいことは明後日22日のＦＰ研究所主催の私の株式講演会でお話しする。

欧州債務不安の後退とは決めつけられないが、今日は世界的に株価が急反発している。ただ、前回書いたように、今週末の米オプションＳＱは波乱要因だし、来週25日のＦＯＭＣでＦＲＢが７月からどんな追加緩和策を用意しているのか、その中身の一端を示すかどうかで、ここでもまたひと波乱が予想される。もちろん、最大の焦点は来週の27日の日銀の追加緩和の中身だが、これが想定通りなのかサプライズがあるのかでも相場の反応は劇的に変わってくる。こうしたビッグイベントが控えていることに加えて、来週末からはゴールデンウィークと決算発表シーズンが重なるので、やはり、基本は様子見だろう。現物取引など、中長期で余裕のある人は自動車部品株など輸出関連の押し目を拾うのも手だ。富士機工（7260）、河西工業（7254）など、それなりに増益期待が見込める銘柄が、直近高値から見れば２割近く急落している。

欧州債務不安の再燃で、ユーロがほぼ２カ月ぶりに104円台に、ドルも一時80円40銭台まで売られた。円安による業績回復シナリオが少し狂いだしていて、日本株に対する外国人投資家の強気スタンスも微妙に変わってきている。今週末の米オプションＳＱあたりまでは調整色が再び強まる可能性があり、下手に押し目買いを入れるのは危険だろう。物色対象もテーマ株より好業績株の一本釣りという側面が強くなっている。基本的には嵐が過ぎ去るのを待つのが正解だ。ただし、27日には日銀の展望リポート発表と同時に追加緩和策が発表される可能性が極めて高いから、来週からは押し目買い意欲が強まると見られる。いずれにしても、今週は様子見だ。

世界的な株価の調整は私の予想よりも１日早く終了したようだ。前回は「オプションＳＱを境に相場はターニングポイントを迎える」と書いた。相場の中身を見てみると、大型株から小型株まで全般的に反発しているが、ソニーやシャープ、パナソニックといった問題企業の株価は下げ止まらず、日産やホンダ、トヨタなど自動車株も軟調だ。前回取り上げた、ファーマライズ（２７９６）とドラッグストアの薬王堂（３３８５）は一時急伸した。薬王堂は翌日に20％近く暴騰したが、今日は早くも反落している。物色の矛先がこれまで売られ過ぎた株のリバウンド狙いに向かったため、短期資金が流入した銘柄は反落しやすいのが実情である。しかし、このドラッグストアと調剤薬局のセクターは、今年最大のテーマになりそうな医療関連の柱に位置していて、水準訂正はまだ始まったばかりと見ている。来週から物色対象が少しばらけそうなので、ここでは様子見としておく。

当ブログでは調整局面入りをいち早く警告すると同時に、注目銘柄の調剤薬局中心に小型成長株にシフトした。直近で取り上げたクオール（３０３４）やファーマライズ（２７９６）は、大幅に逆行高している。おそらく、今週末のオプションＳＱを境に相場はターニングポイントを迎えると見ているが、大型株は調整が長引く可能性がある。引き続きクオールやファーマライズ、それにドラッグストアの薬王堂（３３８５）を注目銘柄としておく。薬王堂は、きのうの15時に決算発表をした直後から急騰したが、従来予想を大幅に上回る好決算で、今期の予想一株益も単独ベースで389円（連結は非開示）と、予想ＰＥＲは４倍台にとどまる。

「スペイン発で欧州債務危機がぶり返してきた」と報じられているが、そんなものはヘッジファンドの仕掛け売りの口実に過ぎない。相場は上げる時も下げる時も、一本調子でトレンドがずっと継続するわけではない。必ず一時的な反転＝調整がある。昨年12月からの世界同時株高と、それに連動した欧州の国債相場の上昇はあまりにも行き過ぎていたから、その歪みにつけこんで、４日のオーストラリアの貿易収支の発表（２カ月連続の予想外の赤字）を機に、ヘッジファンドが徒党を組んで売り仕掛けを企てたのだろう。日本株は３カ月以上も調整らしい調整がなかったから、来週のオプションＳＱあたりまでは調整期間と割り切っておくべきではないか。対ユーロで円高が進んでいるため、輸出関連株の調整はゴールデンウィーク直前まで長引く可能性がある。ただし、日本の３月上旬の貿易収支が再び大幅な赤字になったので、円の反発にも限度がある。９日（月）は出張のため、ブログの更新をお休みさせていただきます。