2022-08

パウエルＦＲＢ議長は、米国のインフレ率がＦＲＢの目標とする２％に近づくまで金融引き締めを続ける意思を示した。中間選挙を控えたバイデン政権に代わって、高インフレを抑え込むヒール役を買って出た感じがしないでもないが、パウエル議長の決意が固いと見た市場関係者は米国株を３日連続で売りに動いた。ＮＹダウは昨日までの３営業日で約1500ドル下げた。金利に敏感なナスダック指数も３営業日で800ポイント近く下げたが、６月のＣＰＩショック時のようなマドを開けて急落するというほどの下げにはなっていない。事前に他のＦＲＢ理事からインフレ率を徹底的に抑え込むまで利上げを続けるとか、それまでは利下げなどとんでもないといった発言が相次いでいたから、今後の大幅利上げは半ば株価に織り込まれていたと考えるのが妥当だろう。ただし、問題は明日から株価が急落しやすい秋相場に入ることである。過去５年間を振り返ってみると、秋に相場が崩れなかったのは2017年と2019年の２回だけで、あとの３年は一時的だったがかなりの下げに見舞われている。去年は９月に短期的な底をつけてその後は１１月にも急反落したが、年末まで上昇トレンドを維持した...

先週末のジャクソンホール会議は世界の投資家を落胆させた。パウエルＦＲＢ議長が景気を見殺しにしてでも高インフレを抑え込む決意を表明したからだ。多くの投資家が「ＦＲＢは景気後退を避けるために来年の早い段階で利下げに動く」と想定し、株価は６月下旬から急反発していた。市場の淡い期待は見事に裏切られ、株式相場は大幅安を余儀なくされている。ＦＲＢは11月の中間選挙後もインフレファイターに徹する可能性が高まったと言えるだろう。一方、今後のＦＲＢの大幅利上げ観測から円安ドル高が進行。今日の外国為替市場ではほぼ１か月半ぶりに１ドル＝１３９円台に突入した。パウエル発言に続けとばかりに、欧州中銀（ＥＣＢ）幹部からも大幅利上げを主張するとの発言が相次いでいる。こうなると、頑なに異次元緩和を継続する日銀の異質さが際立ち、円安が今後加速する可能性が高まったと言える。１ヶ月前の円相場の安値は対ドルで139円40銭ほどであり、これを抜ければ次は98年につけた147円が当面の目標になる。しばらくは140円手前で揉み合いになるとしても、勢いがつけば140円台突入は意外に早く訪れるのではないか。そうなると当然、円安メリット...

お世話になっております本日は講演会（収録）のため、ブログの更新をお休みさせていただきますよろしくお願い申し上げます

日経平均は今日の１３９円安で５日続落となった。週末の米ジャクソンホール会議でパウエルＦＲＢ議長がどんなメッセージを発信するのかに市場の関心が集まり、買いを手控えざるを得ない状況に陥っている。去年のジャクソンホール会議ではパウエル議長が量的縮小（テーパリング）を年内に開始するとのメッセージが発信されたものの、それは市場の想定通りで、会議終了後に株価は悪材料出尽くしとして大きく上昇した。今年のパウエル発言では、今後の利上げペースや利上げ幅についてのヒントが示されると見られている。すでに複数のＦＲＢ理事から大幅利上げを示唆する発言が相次いでいる。ＦＲＢは「２％のインフレ目標」と「雇用の安定」を２大政策目標に掲げているが、雇用の安定については過去最低レベルの失業率と雇用情勢のひっ迫から、こちらは政策目標を達成できているが、２％のインフレ目標についてはまったく達成できていない。11月の中間選挙までにあと２回もＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を残しているわけだが、２回とも0.5％以上の利上げの公算が大きく、政策金利は年内に３.５～４％になりそうだ。株式市場も為替市場もこのシナリオで今は動いているが...

先週末の米国株の急反落を受けて、日経平均は寄り後に340円を超える急落となったが、１０時過ぎに中国の利下げのニュースが伝わると下げ幅が大幅に縮小して、結局日経平均は１３５円安と今日の高値圏で引けた。しかし、ロンドン時間に入ると欧州株が下げ足を速めたため、日経平均も午後６時現在で２万８６５０円近辺と大引けからさらに１５０円ほど下げている。欧州ではドイツＤＡＸ指数が午後６時現在で１．８％安、フランスＣＡＣ４０指数が１．６％安と大きく下げたが、これは中国の利下げを日本株とは逆に悪材料視したようである。利下げしなければならないほど中国経済が急減速しているのとの見方だ。さらに、映画館運営で世界２位の英シネワールド・グループが近く破産申請するとの報道が嫌気されている。もちろん、これらの悪材料は今週末に控えたジャクソンホール会議に怯えて、多くの投資家が様子見を決め込んでいることも下げに拍車をかける結果となっている。米国では複数の地区連銀総裁がさらなる大幅利上げが必要だと主張しているため、ジャクソンホール会議ではパウエルＦＲＢ議長も大幅利上げを示唆する発言をするのではないかとの見方が有力になりつつある...

今日は日経平均が11円安と小幅に続落した一方で、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は４ポイント高の１９９４ポイントと小幅に反発した。お盆休みを挟んで日経平均はわずか４営業日で約１４００円も上昇したため、上昇一服となるのはやむを得ないところだ。しかも、売り方と買い方で２万9000円の大台を巡る攻防戦になっているため、当面はこの２万9000円前後の値固めが必要であり、来週は週末に米国でジャクソンホール会議が予定されていることから、スピード調整局面を迎えると見ておくのが無難だろう。ジャクソンホール会議では２６日にパウエルＦＲＢ議長の講演が予定されている。９月２１日、２２日のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）に向けてパウエル議長がどんなメッセージを発信するのか注目されているが、パウエル議長の発言内容によっては、為替・株式相場とも上下に大きく振れる可能性があるので要注意だろう。円安が再び１ドル＝136円台まで進み、円安メリット株を見直す動きが強まりそうである。ジャクソンホール会議でパウエル議長が米国の景気後退入りを認めて、早い段階での利下げに言及すれば話は別だが、中間選挙を控えているため、バイデン政権に忖...

私は７月２０日から当ブログやコラム記事、講演会などでも「日本株が上昇トレンドに転換し、今年は久々にサマーラリーが期待できる」と予想してきた。そして今日、日経平均は２万９０００円に乗せ、７カ月ぶりの高値をつけた。１月５日につけた年初来高値まではあと１６０円余り（終値ベースではあと１１０円）まで迫っている。海外ファンド勢を中心に「空売りの買戻し」が引き続き高水準に入っている模様で、ファーストリテイリングやソフトバンクなど日経平均への寄与度が大きい値嵩株が急騰している。あまり楽観的なことは書かないようにしているのだが、一時的にせよ日経平均の３万円乗せは時間の問題だろう。日経平均は１２日からの４営業日で実に１４００円も上昇した、まさにお盆休みを狙い撃ちにして買い仕掛けが急増したと言っていいだろう。日本のお盆休みで日本の投資家は市場参加者が大幅に少ない時間帯であり、かつ、海外勢も夏休み本番とあって、まさしく「鬼の居ぬ間に洗濯」的な踏み上げ相場になった。ヘッジファンドを中心とする売り方は、まだ売りポジションを多く抱えていると推測されており、日経平均３万円乗せまでは買い方有利の展開になると見ている。...