2025-08

今日は８月の取引最終日とあって内外機関投資家のリバランス売りや手仕舞い売りなどが先行して、日経平均もＴＯＰＩＸ（東証株価指数）も反落して終わった。ただ、日経平均の8月の上昇率は４．０％、ＴＯＰＩＸは４．４％となり、ともに５カ月連続の上昇になった。それに対して東証スタンダード市場指数の月間上昇率は４．７％と両指数を上回り、しかも６カ月連続の上昇と連騰記録も１ヶ月長かった。来週から秋相場に突入する。例年のことだが、秋は相場の転換点になりやすい。ベテランの市場関係者は株価の大暴落や金融危機が起こりやすいと恐れている人も多い。また、株価の上昇トレンドが続いたとしても、物色対象が大幅に入れ替わるなど、相場の流れが急変することもしばしばだ。今年の秋相場がどうなるかをざっくり予想しておくと、まず９月は配当性向を引き上げる企業が急増したことで月末にかけて配当取りの買いが活発化し（グロース市場は期待薄）、相場は底堅く推移すると見ている。ただ、９月末から１０月末にかけては再び調整局面が訪れるのではないか。

日本時間で明日早朝に予定されるエヌビディアの決算発表を控えて、きのうまで日本株は半導体関連を中心に売り込まれていたが、今日は投機筋の買い戻しが優勢になってアドバンテストなど急反発する銘柄もあり、日経平均は１２５円高の４万２５２０円と小高く引けた。一方、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は銀行株や輸出関連株の一部が売られたこともあって小幅安となり、続落した。スタンダード指数やグロース指数も続落しており、今日は売られ過ぎで、かつ日経平均への寄与度が大きい半導体関連株が集中的に買われた印象である。先週末のジャクソンホール会議に続くエヌビディア決算という大イベントで、市場参加者が様子見気分を強めるのは当然かもしれない。ただ、個人投資家こそ高値警戒感が非常に強く、積極的に利食い売りを出しているのに対し、国内機関投資家は基本的に様子見、外国人投資家は引き続き強気といった感じである。個人投資家が先週まで２週連続で過去最高水準の売りを出したことからもわかる通り、逆張りを得意とする個人投資家はもう少し日本株が下がらないと当面は売り姿勢を継続したままになりそうである。問題は外国人の買いがこのまま高水準で継続し続け...

米ジャクソンホール会議でのパウエルＦＲＢ議長の利下げを示唆する発言を好感して、週末のＮＹダウは８４６ドル高、ナスダック指数は３９６ポイント高、半導体ＳＯＸ指数（フィラデルフィア半導体指数）は２．７％高などと急騰した。これを受けて、日経平均も朝方６００円近く上げる場面があったが、後場寄り後にＴＯＰＩＸ（東証株価指数）がマイナス転換すると急速に上げ幅を縮めて、一時前日比で４８円高まで売りに押される場面があった。大引けでは１７４円高と持ち直したものの、午後５時半現在ではもう一度売られて先週末比でほぼ変わらずのレベルに押し戻されている。ＦＲＢの０．２５％の利下げはほぼ市場予想と一致していたから、日本株の反応が鈍いのはむしろ自然な反応と言える。むしろ驚くべきは米国株の急反発の方である。少し前までは０．５％の利下げを織り込む相場だったので、もしジャクソンホール会議でパウエル議長が利下げを匂わす発言をしなかった場合、米国株は急落するとの予想もあった。０．２５％の利下げで株価は横ばい程度と見ていた専門家が多かったはずだが、実際の株価は予想を裏切る急反発となったため、日本株ももう少し上振れるとの予想が多...

毎年の恒例行事とはいえ、ジャクソンホール会議の前後は相場が大きく動きやすいために、様子見を決め込む投資家が急増する。日経平均は昨日までの３日間で１１００円ほど下げたが、今日はようやく小反発して終わった。今夜１１時頃にパウエルＦＲＢ議長の講演が予定されており、そこで何を言うかで株式、為替、債券の相場は大きく動くことになりそうだ。もっとも、利下げについては０．５％ではなく０．２５％になるとの見方が大半を占めるようになり、仮にパウエル議長がそれを匂わせなくても、株価が急落するようなことはなさそうな雰囲気になってきた。すでに米国株は０．５％の利下げを織り込んで急騰していたために、ここ１週間ほどで利下げ幅が縮小するとの見方からナスダック指数や半導体関連株などのテック株はかなり下げた。ある意味、パウエル議長が「利下げはデータ次第」などとそれを１つも匂わせなくても悪材料出尽くしとして買い直されるシナリオも考えられる。日本株に関しては、ジャクソンホール会議という大イベントが通過するということ自体が好材料になると私は考えているので、今回の下落局面がちょうどいい調整になったと判断している。もちろん、ウクラ...

今日の日経平均は一時８００円超の値下がりとなり、大引けでも６５７円安の４万２８８８円となったが、プライム市場の値上がり銘柄数は７０８、値下がり銘柄数は８４６、変わらずが６６と騰落数から見れば小幅安が妥当な相場だった。実際、業種別平均株価は値上がりが１８業種、値下がりが１５業種と値上がりの方が多かった。それもそのはずで、７.１％安になったソフトバンクグループ１社で日経平均を２３２円押し下げ、５.６％下落したアドバンテストが約１７４円押し下げ、この２社で日経平均は４０６円下落した。明日から３日間、米国で開催されるジャクソンホール会議は世界の金融当局者が集まることで知られる大イベントだが、ここでパウエルＦＲＢ議長が０.５％の利下げを示唆する発言をするのか、０．２５％なのかによって世界の株式市場は大きく揺さぶられることになりそうだ。というのも、米国株のみならず日本株も中国株も０.５％の利下げを織り込む形で急上昇してきたからである。もし、０．２５％の利下げを匂わす発言をすれば、株式市場は梯子（はしご）を外されるような反応になりかねない。ただ、１４日発表の米ＰＰＩ（生産者物価指数）が前月比０.９％...

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