2023-08-25

今日の日経平均は６６２円安の３万１６２４円と今年２番目の下げ幅になった。日本時間で今夜１１時０５分から始まるジャクソンホール会議でのパウエルＦＲＢ議長の講演を市場参加者は固唾を飲んで見守っている状況だ。今日の日本株の急落は昨日の米国株の急落を受けたものだが、その米国株の急落は今日のパウエル議長の講演で昨年のジャクソンホール会議と同様、タカ派的な発言が飛び出すのではないかとの警戒感によるものだ。米金利先物取引の値動きから占うＦｅｄウォッチでは、来年中に４回の利下げがあると市場は見込んでいる（１回０．２５％が前提）。しかし、パウエル議長は景気に中立な実質金利である「自然利子率」が上昇していると見ている可能性が高まっていて、それを講演で認めた場合、金融引き締めが長期化して来年の利下げはなくなるとの見方が急浮上している。ちなみに、この自然利子率は中立金利とも言われていて、ニューヨーク連銀のエコノミストが今月９日と１０日に長期中立金利と短期中立金利をそれぞれ試算して発表した。それによると、短期の中立金利は足元で５％程度と、現在のＦＦレート５．５０％をわずかに下回るだけで、金融引き締め効果はまだ強...