2011-05-06

きのうの円急騰、商品相場急落には驚いた。銀や原油価格は１日で10％近く急落したし、円も１カ月半ぶりに１ドル＝80円の大台を割った。きっかけは、ＣＭＥ（シカゴ・マーカンタイル取引所）が銀先物取引の証拠金を引き上げたことだ。銀の国際価格は３カ月足らずで２倍弱に跳ね上がっていたが、先週１週間で25％も急落。商品相場高騰の象徴だった銀の相場が崩れたことで、先物市場から投機資金が一斉に逃げ出したのが実情だろう。商品相場の急落と円の急騰が同時に起こるのは、円キャリートレードの手仕舞いが大きな原因である。円キャリートレードは超低金利の円を借りて、商品先物、高金利通貨、株式などリスク商品に投資するわけで、それを手仕舞う際、買っていた商品先物などを投げ売りし、円を買い戻して返済する必要があるからだ。今回の商品相場の急落は、６月に終了する米国のＱＥ２（量的緩和第２弾）を先取りした動きと見て間違いない。歴史的な量的緩和政策の終了に伴って、商品相場はいずれ急落すると見られていたが、市場関係者の予想よりも少し早いタイミングで相場が崩れ出したという印象である。しかし、このまま商品相場が長期下降トレンドに入るとは到...